はじめに：この記事で得られるもの
Contents
この記事では、高配当株投資の落とし穴について詳しく解説します。読者は以下のことを学べます：
- 高配当株のリスクとは何か？
- どのような銘柄が危険なのか？
- 私自身の失敗から学ぶ投資戦略
- 安定したポートフォリオを構築する方法
高配当株は魅力的ですが、慎重な選択が必要です。この記事を通じて、より安全で賢明な投資判断ができるようになりましょう。
「高配当株は魅力的ですが、慎重な選択が必要です。詳しくは『資産を増やす3つのシミュレーションを体験！』をご覧ください。」
1. 高配当株の魅力と落とし穴
高配当株は、定期的なキャッシュフローが得られるため、多くの投資家にとって魅力的です。特に、配当収入を再投資することで資産の複利成長が期待できます。また、インカムゲイン（配当）を重視する投資戦略では、株価の値動きに一喜一憂せず、安定した収入を得られるのが大きな利点です。
しかし、単に**「配当利回りが高い＝良い銘柄」**という短絡的な考え方では、思わぬ落とし穴にハマる可能性があります。
- 無理な高配当を維持している企業は要注意
- 業績が低迷しているのに、無理に高配当を続けている企業は、いずれ減配や無配転落する可能性があります。
- 企業が配当を支払うには、「利益」または「内部留保（過去の蓄え）」が必要です。これが続かなければ、いずれ配当の維持が難しくなります。
- 典型的な例として、AT&T（T）は配当利回りが6%超えと高配当銘柄でしたが、過去の経営判断ミスにより2022年に大幅減配を発表し、株価が急落しました。
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2. 高配当株投資で陥りやすいミス
① 配当利回りだけで銘柄を選ぶ
「利回りが10%もある！これはお得だ！」と思って投資すると、痛い目を見る可能性があります。なぜなら、異常に高い配当利回りは、**「株価が急落しているだけ」**というケースが多いからです。
事例：ウォルグリーンズ・ブーツ・アライアンス（WBA）
- WBAは、2023年初めには配当利回りが5〜6%でしたが、株価が急落するにつれて利回りが10%超えに。
- 2023年10月、業績悪化により減配を発表し、配当利回りは急落。
- 株価も低迷し、配当狙いで買った投資家が大きな損失を抱えました。
例：株価の急落による「見せかけの高配当」
ある企業の株価が1,000円→500円に下がった場合
- 株価1,000円時 → 配当50円（利回り5%）
- 株価500円時 → 配当50円（利回り10%）
この場合、「高配当になった」のではなく、「株価が下がったせいで利回りが上がって見える」だけです。企業の業績悪化や将来的な減配の可能性を無視すると、大損するリスクがあります。
② 気づいたら株価が暴落していた
高配当株を買ったものの、業績が悪化して株価が急落すると、配当以上の損失を被ることがあります。
事例：フロンティア・コミュニケーションズ
- 高配当を維持していたが、業績不振が続き、最終的に配当停止→倒産。
- 高配当狙いで買っていた投資家は、株価暴落で大損。
事例：キンダーモルガン（KMI）
- かつての米国のパイプライン事業最大手。
- 配当利回りが高かったが、財務状況が悪化し、2015年に配当75%カットを発表。
- 株価は約半分に暴落し、投資家は大きな損失を被った。
③ 「高配当＝安全」と決めつける
「高配当株は安定している」という思い込みは危険です。企業の業績が悪化すると、配当が削減され、株価も大きく下落します。
事例：GE（ゼネラル・エレクトリック）
- 過去に「連続増配企業」として知られたGE。
- しかし、経営の悪化により、2018年に配当を90%カット。
- 株価も急落し、多くの投資家が損失を被る。
事例：ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI）
- 高配当のタバコ株として人気があったが、規制強化や健康志向の変化で市場縮小。
- 株価は長期的に低迷し、高配当でもトータルリターンは悪化。
「配当利回りだけで銘柄を選ぶと、痛い目を見る可能性があります。私の経験談は『300万円を160万円に減らした短期トレードの教訓｜配当金再投資への転機』で詳しく述べています。」
3. 高配当株投資で失敗しないためのポイント
✅ 配当利回りだけで判断しない
- 高すぎる配当利回りは「罠」の可能性がある。
✅ 財務状況をチェック
- 配当性向（EPSに対する配当の割合）が80%以上だと、減配リスクが高い。
- フリーキャッシュフローがマイナスの企業は要注意。
✅ 連続増配実績を確認
- 配当貴族（Dividend Aristocrats） のように25年以上増配を続けている企業は信頼性が高い。
✅ 業績が安定しているか確認
- 売上や利益が継続的に増加しているか？
- 景気変動に強い**ディフェンシブ銘柄（生活必需品・医薬品など）**が有利。
✅ 分散投資を意識
- 1つの銘柄に集中せず、セクターごとに分散させる。
- 例：エネルギー、通信、金融、ヘルスケア、消費財など。
「分散投資を意識することでリスクを軽減できます。具体的な方法は『物価高に負けない！節約＆配当金(年間190万円)で生活改革！具体数字で見る家計改善の実例』をご覧ください。」
4. 具体的な高配当株の選び方
以下のような条件を満たす企業は、比較的安全な高配当株と考えられます。
| 企業名 | 配当利回り | 配当性向 | 増配年数 | 財務健全性 |
|---|---|---|---|---|
| ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ） | 3%前後 | 50%以下 | 60年以上 | 優良 |
| プロクター・アンド・ギャンブル（PG） | 2.5%前後 | 60%以下 | 65年以上 | 安定 |
| コカ・コーラ（KO） | 3%前後 | 70%以下 | 60年以上 | 良好 |
これらの銘柄は、連続増配の実績があり、財務基盤が強固なため、減配リスクが低いとされています。
3. 私の失敗話：Lumen Technologies (LUMN)の例
📉 私の失敗ポイント
私はかつて Lumen Technologies (LUMN) に投資しました。その理由は、配当利回りの高さに惹かれたからです。しかし、この判断は大きな失敗でした。
- 配当利回り10%以上 という異常な高さに魅力を感じ、十分な調査をせずに投資。
- 会社の事業モデルを深く理解せず、単に「高配当＝お得」と考えた。
- その後、株価が下落し、最終的には減配を発表。配当収入すら満足に得られない結果に。
LUMNは通信インフラを手がける企業でしたが、競争力を失いつつある事業に依存しており、収益性に不安要素がありました。当時はそこまで精査せずに「高配当＝割安」と考えたことが最大の誤りでした。
💡 この経験から学んだこと
- 「高配当＝安全」とは限らない
- 一般的に、企業の配当利回りは4～6%程度が健全な範囲とされています。
- それ以上に高い配当を出している企業は、株価が下がった結果として利回りが上がっているだけの可能性がある。
- また、利益が伴っていないのに無理に高配当を維持している場合、いずれ減配されるリスクがある。
- 企業の財務状況を事前に精査することが重要
- 配当性向（Payout Ratio） が異常に高い企業は要注意。
- フリーキャッシュフロー（FCF） が十分にあるかどうかを確認する。
- 負債比率（Debt to Equity Ratio） が高すぎる企業は、借金で配当を出している可能性がある。
- 長期的に安定したキャッシュフローを生み出せる企業を選ぶべき
- 例えば、P&G (PG) やコカ・コーラ (KO) のように、安定した市場シェアを持ち、長期にわたって増配を続けている企業のほうが、結果的に安全な投資になる。
4. 買ってはいけない高配当株の要件
高配当株には「買っていいもの」と「絶対に避けるべきもの」がある
以下の3つの要件に当てはまる企業は、特に慎重になるべき。
① 配当性向が異常に高い企業（80%以上は危険）
- 配当性向 ＝ 配当金 ÷ 純利益 × 100
配当性向が80%以上の企業は、利益のほぼすべてを配当に回しており、業績が少しでも悪化するとすぐに減配リスクが生じる。 - 良い企業の目安
- 配当性向 50～60%以内 が理想的。健全な範囲内で配当を維持できる。
- 例：AT&T（T）の過去の失敗
- AT&Tは以前から高配当株として人気だったが、事業の成長が鈍化し、配当負担が重くなりすぎた。
- 借金が膨らみ、ついには減配を発表。 配当目的で投資していた人にとっては、大打撃となった。
✅ 見極めポイント
→ 企業の配当性向が適正範囲内かどうかを必ず確認する。
→ 「異常な高配当」には裏があるかもしれない。
② 事業が衰退している企業（売上減少・市場縮小）
- 高配当企業の中には、実はビジネスモデルが時代遅れになりつつある企業も含まれている。
- 衰退産業の特徴
- 売上が年々減少している。
- 市場シェアを競合に奪われている。
- 事業転換がうまくいかず、新たな成長戦略を描けていない。
- 例：新聞・紙メディア・電話事業
- 伝統的な新聞社は、インターネットの台頭により広告収入が減少し、事業モデルが崩壊。
- 固定電話サービスも、スマホの普及によって市場が縮小。
- エネルギーやタバコ業界にも注意
- 例えば、タバコ株（MO, BTI）は高配当だが、世界的な禁煙傾向や規制強化が進んでおり、長期的にはリスクが高い。
- エネルギー企業の中でも、化石燃料依存度が高い企業は、脱炭素化の流れの中で厳しくなる可能性がある。
✅ 見極めポイント
→ 過去5年間の売上・営業利益の推移をチェック。
→ 事業が今後成長する余地があるかを見極める。
③ 株価が急落している企業（「落ちるナイフ」に注意）
- 株価が急落している企業の中には、配当利回りが急上昇して見えるものがある。
しかし、それは 業績悪化によるもの である可能性が高い。 - 高配当に見えても危険なパターン
- 株価下落 → 配当利回りが一時的に高く見える
- その後、業績悪化 → 減配発表 → さらなる株価下落
- 投資したタイミングが最悪 だったことに気づく
- 例：エネルギー企業・銀行株の暴落ケース
- エネルギー企業（例：OXY、XOM）は、原油価格の暴落時に高配当に見えたが、後に減配を発表。
- 銀行株（例：リーマンショック時の金融株）も、直前までは高配当だったが、業績悪化で配当ゼロになった企業も多い。
✅ 見極めポイント
→ 株価が急落した理由を冷静に分析する。
→ 配当が維持できるキャッシュフローがあるか確認する。
5. 私の投資フィロソフィー
高配当株投資にはリスクが伴いますが、私はそれを理解した上で、以下のような戦略を採用しています。
- 配当目的の投資ではなく、総合的な企業価値を評価する
- 配当利回りの高さだけでなく、企業の事業内容や成長性、財務状況を考慮。
- 高リスク銘柄はポートフォリオのスパイスとして活用する
- 高リスク・高リターンの銘柄を適度に組み込み、全体のバランスを取る。
- 分散投資を徹底し、一つの銘柄に依存しない
- 業種・地域・資産クラスを分けてリスクを分散。
「私の投資哲学については、『行き過ぎた投資家の未来：6年目から見据える10年、20年後の投資人生』で詳しく述べています。」
6. 結論：高配当株は選び方が重要
高配当株投資は魅力的ですが、適切な情報と戦略なしに手を出すと大損する可能性があります。成功するためには、以下のポイントを押さえることが重要です。
💡 重要なポイント
- 配当利回りが異常に高い銘柄には注意
- 一時的な要因で利回りが高くなっている場合があり、持続性が重要。
- 事業の将来性や財務状況をしっかりチェック
- 利益が伸びていない企業や財務が悪化している企業は危険。
- 株価が急落している銘柄には慎重になる
- 安易に「割安」と判断せず、下落の理由を分析する。
安全で安定したポートフォリオを構築し、着実に資産を増やしていくことが重要です。
それでも私が高配当株投資を続ける理由
高配当株投資のリスクを理解しながらも、私はこの戦略を継続しています。その理由は、集中投資は危険ですが、分散投資を徹底すればリスクも分散できると考えているからです。
最近では、毎月分配型や隔月分配型の投資信託を数種類ポートフォリオに組み入れ、 配当を得ながら分散投資を実践しています。これらは信託報酬が高い、タコ足配当といった指摘もありますが、それでも純資産額が増えているファンドを厳選してコツコツ積み上げることで資産を成長させています。
ただし、これはある程度の資産を築いた後にポートフォリオの変更として行っており、 資産が少ない段階ではスケールメリットがないため注意が必要です。
初心者の方は、まずは安定配当かつ成長性のある銘柄をコツコツ積み上げることをおすすめします。その後、利益が出たら一部を利確し、新たな銘柄に投資する戦略も有効です。
高配当株投資はリスクを正しく理解し、長期的な視点で取り組むことが成功への鍵となります。「高配当株投資のリスクと対策について、さらに詳しく知りたい方は『物価上昇に負けない！配当金で月1万円＋αを生む5つの方法』をご覧ください。」
